如果当前的AR/VR投资/并购动态继续下去，企业和VC的“聪明人”可能有一年至18个月的时间，以合理的估值与AR/VR领导者达成交易。如果这个市场在2020年底开始起飞——可能由苹果、Facebook和其他公司推动——早期交易撮合者可能会收获回报。

在截至2019年第二季度的过去12个月里，Digi-Capital的AR/VR分析平台和新的360页的《2019年第三季度增强现实/虚拟现实报告》追踪了超过54亿美元的增强现实投资和虚拟现实投资，其中中国公司的融资规模是北美公司的2.5倍以上。2019年第二季度，大型C+系列中国计算机视觉/AR跨界交易的推动，全球交易价值(即投资金额)较上一季度有所上升。然而，交易量(或交易数量)和估值则是另一回事，这为早期投资者和收购者提供了一个重要的机会。

AR/VR投资价值

尽管2019年是转型之年，但如digital - capital自2016年以来预测的那样，如果苹果智能眼镜在2020年第四季度上市，那么明年将是一个潜在的市场拐点。然而，2019年第二季度的交易量降至四年来的最低水平，尤其是种子前(2019年第二季度同比下降71%)、种子(2019年第二季度同比下降25%)和A系列(2019年第二季度同比下降23%)。

Digi-Capital的AR/VR分析平台分析了数千个单独的AR/VR交易估值，以提供按类别、阶段和国家划分的初创公司估值范围和平均水平。这一数据显示，AR/VR创业公司通过种子轮融资的平均估值在2018年全年都在增长，但在2019年上半年开始下降(再次说明，这是指基于数千笔单独交易估值的平均估值，差异很大)。

这并不意味着处于早期阶段的AR/VR公司正被迫进入估值低于前几轮的下一轮融资，也不意味着对于实力雄厚的公司来说，估值仍不高。相反，平均水平的下降反映了实力平衡从早期的AR/VR初创企业向投资者的转移，企业基金和风投能够进行更艰难的讨价还价。值得注意的是，在A轮和B轮融资的牵引下，AR/VR初创企业今年上半年的平均估值比去年更高——因此，市场出现了波动和拐点。

Digi-Capital的AR/VR分析平台还分析了数千家进行了AR/VR投资的VC和企业投资基金。正是这些基金不断变化的行为，似乎在推低早期阶段的平均估值。

与2018年相比，2019年上半年，积极投资于AR/VR种子期早期阶段的企业和VC投资基金数量有所减少(注:即使按全年推算也是如此)。今年较小的投资者群体有助于解释这些阶段的平均估值较低的原因。在美国，投资者越少，成交的交易越少，平均估值就越低。

A系列投资者似乎没有遵循同样的趋势，他们对有吸引力的AR/VR初创企业的兴趣仍在继续。B轮投资者的规模也与去年类似，不过低于2017年的水平。系列C+投资者是一个相对较小的群体，所以在这些阶段的轻微下降可能只是由于内在较高的方差。

2019年上半年AR/VR投资者数量

与过去几年一样，绝大多数风投和企业投资基金继续专注于核心的AR/VR技术初创企业。与其他早期市场一样，一些投资者通过专注于支持生态系统的初创企业来管理投资风险。紧随其后的是AR/VR游戏、智能眼镜、教育、生活方式和医疗领域的投资者，其他17个领域的投资者较少。

AR/VR 收购者数量

(注:：资是指从风投/战略投资者那里筹集资金的公司，即，向公司注入新资金。并购是指公司收购其他公司或其他公司的股份，或者向现有股东购买股份)

由于AR/VR市场处于早期阶段，与其他科技行业相比，并购交易相对较少。尽管如果明年出现拐点，这种情况可能会发生变化，但在未来12至18个月里，没有明显的催化剂推动大规模并购。

每个AR/VR类别中，收购方的范围也很有限，核心AR/VR技术、游戏、解决方案/服务和照片/视频领域的收购方数量最多(其他19个类别的收购方数量也较少)。目前最活跃的AR/VR收购者包括：

• Facebook
• Google
• Apple
• Magic Leap
• Starbreeze
• Niantic
• Intel
• Snap
• PTC
• MindMaze

尽管核心AR/VR技术的收购对许多公司来说意义重大，但前10名中的每一家都有不同的收购重点。正如Digi-Capital的投资银行部门最近完成了将一家AR初创公司出售给一家大型收购公司的交易所显示的那样，了解买家的需求，并建立正确的关系，对于任何退出都至关重要。

和其他科技一样，投资回报取决于时机。